Nakatira si Wsjd: isang view mula sa mga namumuhunan

Sa isang kumperensya tulad ng WSJD Live conference ng Wall Street Journal, ang isa sa mga pinaka-kagiliw-giliw na bagay ay marinig mula sa mga namumuhunan tungkol sa kung saan sa palagay nila ay namamalagi ang mga oportunidad at kung paano tumingin ang merkado para sa mga start-up. Sa kumperensya noong nakaraang linggo, ang ilang mga kilalang mamumuhunan ay inilarawan ang mga bagong merkado na umuusbong sa bagong teknolohiya - mula sa Bitcoin hanggang sa biotech upang direktang magbenta sa China - o haharapin ang katayuan ng pamumuhunan sa isang mundo na may maraming "unicorn" (mga kumpanya na may isang nominal na halaga ng $ 1 bilyon o higit pa).

Benchmark Capital

Ang namumuhunan na si Bill Gurley, pangkalahatang kasosyo ng Benchmark Capital (sa itaas), ay nag-iisip na ang mga pagpapahalaga sa marami sa mga pribadong kumpanya ngayon ay hindi gaanong, mapanganib at "hindi matalino." Sinabi niya na ang Silicon Valley at ang pindutin ay nagkamali kapag ipinagdiriwang nila ang mataas na mga pagpapahalaga na ito. Ang pagsusuri ay isang sukatan ng inaasahang kita sa hinaharap, hindi sa nakaraan, at ang mataas na mga pagpapahalaga ay ginagawang mas mahirap, hindi madali, para sa isang pagsisimula upang mabuhay hanggang sa mga inaasahan.

Bilang halimbawa, binanggit niya ang WeWork, na nagpapaupa sa puwang ng opisina sa mga indibidwal at mga start-up. Ito ay nagkakahalaga ngayon ng higit pa kay Regus, isang pampublikong katunggali na sinabi niya ay labindalawang beses na mas malaki.

Sinabi niya na ang bawat isa sa mga pribadong kumpanya na ito ay susuriin sa paglipas ng panahon na may mas malaking pagsisiyasat, at binanggit na "napakadali na lumago ang kita kung maaari kang mawalan ng maraming pera." Ito ay malamang na ang mga bagong kumpanya ay nagsimula ngayon ay haharapin ang ilang uri ng pagwawasto ng merkado bago sila mapunta sa publiko o nakuha, kaya dapat silang tumuon sa produkto at mga customer, pati na rin sa pananatiling maliit at maliksi. "Kailangan nating magtuon muli sa pagbuo ng sustainable negosyo na kapaki-pakinabang, " aniya. Namumuhunan pa rin ang Benchmark, ngunit sa mga yugto ng unang yugto ng serye ng A at B, na inihayag ang kumpanya ay nagkaroon ng isa sa pinakamabagal na taon nitong nakaraang dekada.

Lalo na na-relo si Gurley laban sa paniwala na maraming mga pribadong kumpanya - kasama ang isang bilang ng mga $ 1 bilyon na "unicorn" - hindi dapat pumunta sa publiko, sinasabi na para sa karamihan ng mga kumpanya ang IPO ay dapat maging layunin, dahil ang nais ng mga namumuhunan ay likido. Iminungkahi niya na ang mga kumpanya na hindi nais maging pampubliko ay dapat magkaroon ng "diskwento sa pagkatubig."

Nagtanong tungkol sa malawak na gaganapin na pang-unawa na ang mga pampublikong kumpanya ay kailangang kumuha ng mas maikling pananaw, sinabi niya na ang bentahe ng mga sobrang pagbabahagi ng pagboto (tulad ng mga pinanghahawakan ng mga tagapagtatag sa Google at Facebook) ay kinuha ang argument na iyon. Sa napakakaunting mga kumpanya na nagsasagawa ng paunang handog sa publiko at kakaunti ang mga merger at acquisition ng mga start-up dahil sa mataas na mga pagpapahalaga at pagpapatakbo ng pagkawala ng pera, ito ang naging isa sa mga pinakamasamang taon para sa pagkatubig sa buong industriya, aniya. Ang kasalukuyang mga pagpapahalaga ay "lahat sa papel, " aniya. "Hanggang sa makakuha ka ng likido, ito ay isang alamat."

Mark Cuban

Si Mark Cuban, ang kilalang mamumuhunan at may-ari ng Dallas Mavericks, ay nagsabing ang pinakamalaking isyu sa Silicon Valley ay isang pokus sa napakaraming iba't ibang mga sukatan, sa halip na sa mga benta. Sinabi niya na "walang kumpanya na nagtagumpay nang walang benta, " at sa katagalan, iyon ang pinakamahalaga.

Sumang-ayon siya na ang mga kumpanya ay naaantala o hindi pupunta sa publiko, at inilagay ang karamihan sa mga sisihin sa mga regulasyon ng Securities at Exchange Commission, na sinasabi nating "overregulation dahil ang SEC hanggang sa araw na ito ay hindi pa rin magagawa ang trabaho nito."

Hindi pinapansin ng mga regulator ang Enron, Madoff, o ang mga sitwasyon sa Lehman Brothers kung kailan dapat sila, aniya, at ang resulta ay mga batas tulad ng Sarbanes-Oxley at Dodd-Frank. Bilang isang resulta, maraming mga regulasyon na sumasakit sa kakayahan ng mga pribadong kumpanya upang lumiko sa merkado ng publiko para sa higit pang kapital. Sinabi niya na ang NASDAQ ay hindi maaaring mapanatili ang bilang ng mga listahan sa kasalukuyang mga antas nito.

Nag-aalala ang Cuban tungkol sa potensyal para sa malaking pagkasumpungin sa merkado, tulad ng "flash crash" at iminungkahi niya na hinihiling ang mga namumuhunan na humawak ng mga equities nang hindi bababa sa isang segundo upang mapupuksa ang "latency arbitrage" na sa palagay niya ay tumutulong na gawing hindi gaanong matatag ang mga merkado. . Sinabi rin niya na dapat na mas madaling mag-set up ng isang negosyo, at tinawag para sa repormang patent. Hindi siya isang tagahanga ng equity equity, at tinawag itong "malaking rip-off."

Tulad ng para sa kanyang Dallas Mavericks, sinabi ng Cuban na ang teknolohiya ay naging isang mahalagang bahagi ng produkto, at sinabi na sinusubukan ng kumpanya na sukatin ang lahat. Inaasahan niya na ang biometrics ay magbibigay ng sapat na impormasyon tungkol sa mga manlalaro upang ang pagbantay sa pagbantay na si Justin Anderson ay maaaring maglaro hanggang siya ay 42 o 43.

Sa pangkalahatan, ang Cuba ay dumating sa kabuuan bilang medyo positibo. Sinabi niya na ang Shark Tank, ang palabas sa TV kung saan siya lumilitaw bilang isang hukom, ay "mahalaga dahil pinapagaan nito ang negosyo at entrepreneurship." Kapag tinanong kung ang pangarap ng Amerika ay buhay at maayos, sumagot siya ng "abso-f ***."

Google Ventures at XPRIZE

Ang isa sa mga pinaka-pag-asa na mga panel sa WSJD ay nagtampok sa Google Ventures CEO Bill Maris, at XPRIZE CEO Peter Diamandis, na tinalakay ang mga moonhot at kung paano mabilis na nagbabago ang mga bagay.

Sumang-ayon sila na kahit na limang taon na ang nakararaan ay hindi mukhang posible ang mga driver ng kotse, ngayon ay tila hindi masyadong malayo. Ito ay maghuhugas muli ng mga lungsod at gawi na kanilang sinabi, kasama si Diamandis na pinagtutuunan na sa loob ng 15 o 20 taon, "ang ideya ng paglalagay ng isang 16-taong-gulang na bata sa likod ng isang 5000-libong piraso ng metal ay mukhang nakakaloko." Ngunit, aniya, ang mas malaking pagbabago ay magmumula sa "virtual presence" kung saan makakatagpo ang mga tao sa pamamagitan ng virtual at pinalaki na katotohanan sa halip na gumastos ng oras sa freeway o subway.

Iyon lamang ang pagsisimula ng kanilang mga hula. Si Maris, na nagsabi na ang mga tao ay maaaring balang mabuhay sa 500, ngayon ay sinabi niya na "pagiging conservative" sa pagtatantya na iyon. Habang maaaring malayo ito, pinag-uusapan ng dalawa kung paano sa pamamagitan lamang ng pamamahagi ng teknolohiya, maaari nating doble ang haba ng buhay sa Western Africa (kung saan sinabi nila ang average na tagal ng buhay ay 40, kung ihahambing sa 75-80 sa mga binuo na bansa).

Itinatag ng Diamandis ang Human Longevity na may human genetic pioneer na si Craig Venter. Ang kumpanya ay nakatuon sa data ng pagmimina mula sa genome, microbiome, at mga kemikal sa katawan ng tao, upang subukang maunawaan kung bakit ang ilang mga tao ay nabubuhay nang mas mahaba kaysa sa iba. Sinabi niya sa susunod na lima hanggang sampung taon, maaari naming mai-unlock ang malaking halaga ng data na hindi namin nakuha bago matulungan ang hulaan ang mga sakit.

Sinabi ni Maris na inaasahan niya na sa susunod na 30 taon, makakakita tayo ng isang rebolusyon sa pangangalaga sa kalusugan bilang makabuluhang bilang Fleming na natuklasan ang penicillin, habang lumilipat kami mula sa isang episodic system ng pangangalagang pangkalusugan, upang maunawaan kung ano ang malamang na mangyayari sa hinaharap at maiwasan ito. Nagbibiro tungkol sa Bumalik sa Hinaharap sa ika-30 anibersaryo nito, sinabi ni Maris, "Ibebenta ko ang mga lumilipad na sasakyan para doon."

Nabanggit ni Diamandis na ang mga naunang nagpapatibay ay may posibilidad na makakuha ng teknolohiya kung ito ay mahal at hindi gumagana nang maayos. Ang natitirang bahagi ng mundo ay nakakakuha nito kapag ito ay mas mura at mas mahusay na gumagana.

Sinabi ni Maris tungkol sa naturang teknolohiya na "Kung para lamang sa mga mayayamang puting tao sa Silicon Valley, pagkatapos ay nabigo tayo." Sinabi niya na ang Google Ventures ay nakatuon sa isang malaking bahagi ng portfolio nito sa mga agham sa buhay. "Maraming pag-uusap tungkol sa muling pamamahagi ng kayamanan, ngunit ang muling pamamahagi ng kalusugan ay mas kawili-wili, " sabi niya.

Ang isa pang paksa na kanilang nasaklaw ay ang inhinyero na pagkain upang matulungan ang pagpapakain sa planeta. Sinabi ni Maris, isang vegetarian, kung mapipigilan natin ang pagkain ng karne, maraming pagkain sa mundo. Nabanggit ni Diamandis na ang isang-katlo ng mass ng hindi yelo sa mundo ay ginagamit para sa mga baka at sinabing, "baliw iyon."

Bitcoin

Si Balaji Srinivasan, CEO ng 21 Inc. at Andreesen Horowitz Board Partner, ay nagsalita tungkol sa umuusbong na merkado para sa Bitcoin, kapwa bilang isang instrumento sa pananalapi at bilang isang protocol. Pinag-usapan niya kung paano hindi tumagal ang Internet hanggang sa maitayo ng Microsoft ang TCP / IP sa Windows. "Sa palagay namin may katulad na mangyayari sa Bitcoin, " aniya.

Lalo siyang nag-uusapan tungkol sa paggamit ng Bitcoin bilang isang "micro-currency, " na nagsasabi na maaari itong magamit bilang isang alternatibong paraan upang magbayad para sa nilalaman, para sa paghahanap, para sa impormasyong panlipunan, o tungkol sa anumang binabayaran sa advertising ngayon. Kasalukuyan kaming mayroong isang medium ng advertising sa pagitan ng kliyente at ng advertiser, at iminungkahi niya sa halip na ang mga micropayment ay maaaring punan ang papel na iyon, na lumilikha ng isang bagong uri ng "freemium" na nilalaman.

Nagtanong tungkol sa teknolohiya ng blockchain at kung ito ay mas mahalaga kaysa sa Bitcoin, sinabi niya na ang Bitcoin ay nananatiling pinakasikat na app sa tuktok ng teknolohiya ng blockchain, at inihalintulad ito sa World Wide Web na tumatakbo sa tuktok ng Internet. Sinabi niya na ang mga kumpanya sa pananalapi ay nagtatayo ng mga aplikasyon sa mga pribadong blockchain, na epektibong isang bagong uri ng database sa loob ng isang bangko o isang consortium ng mga bangko. Gayunpaman, tulad ng mga site ng intranet na kalaunan ay konektado sa Internet, iminungkahi niya na sa huli ay mai-export ng mga pribadong network na ito ang kanilang mga transaksyon sa isang pampublikong blockchain.

Sinabi niya na ang system na ito ay hindi handa na palitan ang pag-awdit, ngunit epektibong nag-aalok ng "triple-entry bookkeeping." Ang teknolohiya ng blockchain ay hahantong sa mas kaunting pagtaya sa mga pagpapautang. Sinabi niya na ang mga problema ng 2008 ay batay sa mga dokumento sa papel na hindi maaaring masuri, ngunit sa isang seguridad batay sa blockchain, ang mga ito ay maaaring masuri sa pinakamababang antas.

Paggawa at Nagbebenta sa Tsina

Sa isa pang panel na nakatuon sa pamumuhunan at pagmamanupaktura sa China. Ang GGV Capital Managing Partner na si Jenny Lee ay nag-uusap tungkol sa pamumuhunan sa China. Sinabi niya na ang tinukoy na sandali para sa Tsina ay dumating noong 2010 nang naabot ang iPhone sa merkado at nang magpunta si Tesla.

Sinasabi niya na sinubukan ng mga China na magsimula na gumawa ng isang electric car para sa katumbas ng $ 10, 000; limang taon mula ngayon ang nangungunang kumpanya ng kotse ay maaaring maging Tesla, Google, Apple, at Uber. (Ituring mo akong lubos na nag-aalinlangan.) Sinabi niya na posible lamang ito dahil sa mga bagong teknolohiya, at napag-usapan kung paano sa China mayroon kang 600 milyong mga gumagamit na makakarating ka nang direkta. Pinag-usapan niya ang tungkol sa pagkakaroon ng back-end para sa pagmamanupaktura ng disenyo at mga harap-dulo para sa pagbebenta ng direkta.

Si Liam Casey, CEO ng PCH, na gumagawa ng mga produkto para sa mga start-up at iba pang mga kumpanya, ay nagsabing kami ay ngayon sa isang "prototype Revolution" na may mga pagsulong sa Arduino, Raspberry Pi, 3D printing, Linux, at Android na ginagawang mas madali para sa mga negosyante na lumikha mga prototype ng kanilang mga produkto, sa halip na umasa lamang sa isang slide deck. Nabanggit niya kung paano ang mga kompanya ng Tsino tulad ng Xiaomi at OnePlus ay nagbebenta nang direkta sa mga mamimili mula sa isang solong lokasyon, at sinabi ng PCH na sumusubok na dalhin ang modelong iyon upang magsimula ang mga kumpanya at mga tech na kumpanya na ito ay gumagana. Ibinahagi niya ang pananaw na ito ng direktang pagbebenta, at pinag-usapan din ang tungkol sa "pagpapalit ng imbentaryo sa data."

Sa pangkalahatan, si Lee ay naging mainit tungkol sa mga social apps, robotics, at Internet of Things, habang pinag-uusapan ni Casey ang higit na sopistikadong pagmamanupaktura at ang konektadong sarili.

DST

Ang DST Global Founder na si Yuri Milner, isang maagang namumuhunan sa Facebook, ay nag-usap tungkol sa kung paano global ang pamumuhunan ngayon. Masuwerteng si Milner ay maaaring mamuhunan sa mga kumpanya tulad ng Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb, at Spotify, na sinabi niyang bumaba sa bahagi upang malaman ang kaunti tungkol sa mga social network. Ginawa niya ang kanyang simula ng pagbuo ng Mail.RU sa Russia, at nagkaroon ng Chinese network na Tencent bilang isang mamumuhunan.

Mahaba ang napag-usapan ni Milner tungkol sa pamumuhunan sa mga kumpanya na walang pisikal na mga ari-arian, mga intelektwal lamang, at ito ay tungkol sa tagapagtatag ng pag-install ng tamang DNA sa negosyo. Nabanggit niya na madalas siyang namumuhunan huli sa ikot, halos bilang isang proxy para sa pagbili ng mga pagbabahagi sa isang pampublikong kumpanya. Ang kanyang diskarte ay upang bigyan ang mga tagapagtatag ng kanyang mga karapatan sa pagboto.

Ang kanyang pinakamalaking pagkakaiba, aniya, ay ang pagtuon sa isang tiyak na merkado, ngunit maging pandaigdigan tungkol dito. Patuloy siyang naglalakbay upang makita at makipag-ugnay sa kanyang mga pamumuhunan.

Pinag-uusapan ni Milner ang ilan sa kanyang hindi gawaing kita, tulad ng paglikha ng Breakthrough Prize, isang $ 3 milyon na parangal upang ipagdiwang ang agham at intelektuwal na nakamit. Ang isa pang proyekto na pinagkakaloob niya ng pondo upang bumili ng oras sa pinakamalaking teleskopyo ng radyo upang maghanap para sa mga artipisyal na senyas na maaaring magmula sa buhay na dayuhan, na tandaan na "kailangan nating pahalagahan ang katotohanan na ang mundo ay mas malaki kaysa sa Earth at ang solar system."