Paghiwalayin ang pagbabalik ni dell sa isang pampublikong kumpanya

Matapos ang isang panahon ng muling pag-aayos at digital na pagbabago kasunod ng $ 67 bilyon na pagkuha ng EMC Corporation noong 2015, ang Dell Technologies ay muling pumapasok sa pampublikong merkado. Limang taon na ang nakalilipas, nagpunta pribado si Dell dahil sa kawalan ng katiyakan tungkol sa PC market. Ang kumpanya ay hindi pa bumuo ng isang malakas na pagkakaroon sa cloud computing at nagkaroon ng isang limitadong linya ng imprastraktura ng IT sa ilang mga lugar din. Kapag pribado si Dell sa $ 25 bilyon na pakikitungo, ang kumpanya ay nakatuon sa nakalulugod na mga customer kaysa sa mga namumuhunan. Ang tagapagtatag at CEO ng Dell na si Michael Dell ay nakaligtas sa isang pagtatangka sa buyout ng mamumuhunan na si Carl Icahn upang mabawi ang kontrol ng kumpanya noong Oktubre 29, 2013.

"Ngayon, pumapasok si Dell sa isang kapana-panabik na bagong kabanata bilang isang pribadong negosyo, " sabi ni Dell sa isang pahayag sa araw na iyon. "Ang aming 110, 000 mga miyembro ng koponan sa buong mundo ay 100 porsyento na nakatuon sa aming mga customer at agresibo na isinasagawa ang aming pangmatagalang diskarte para sa kanilang pakinabang." Sa oras na iyon, sinabi niya sa isang silid ng kumperensya ng mga empleyado ng Dell, "Mahusay na narito at hindi kailangang ipakilala sa iyo si Carl Icahn."

Anatomy ng Dell Deal

Sa isang $ 21.7 bilyong deal na inihayag noong Hulyo 2, 2018, palitan ng Dell ang isang stock V sa pagsubaybay sa V na tinatawag na DVMT na sinusubaybayan ang pagganap ng VMware para sa isang bagong klase ng mga karaniwang pagbabahagi na tinatawag na Dell Technologies Class C stock. Ang kumpanya ay magpapalit ng karaniwang V karaniwang stock para sa 1.3665 na pagbabahagi ng mga karaniwang stock ng Dell Technologies Class C. Ang pagbabahagi ng Class V ay nagkakahalaga ng $ 109 bawat bahagi. Ang deal ay isasara sa ika-apat na quarter ng 2018 at napapailalim sa pag-apruba ng stock ng Class V. Gumawa si Dell ng $ 21.4 bilyon na kita sa unang quarter ng 2018, isang 19 porsyento na pagtaas ng taon sa taon, ayon sa kumpanya.

Ang Silver Lake Partners, ang pribadong kompanya ng equity na nakakuha ng isang bahagi ni Dell nang pribado ang kumpanya noong 2013, ay magpapatuloy na mapanatili ang parehong bahagi ni Dell. Sa isang pahayag, sinabi ni Egon Durban, Managing Partner at Managing Director sa Silver Lake Partners, na ang pakikitungo ay panatilihin si Dell "na madiskarteng nakaposisyon upang samantalahin ang bagong panahon ng mga umuusbong na mga uso sa teknolohiya, kabilang ang Internet of Things (IoT), artipisyal na katalinuhan (AI), pag-aaral ng makina (ML), 5G, computing sa ulap, at kadaliang kumilos. "

Sa isang tawag sa mga analyst ng pamumuhunan noong Hulyo 2, 2018, ipinagmamalaki ni Dell na ang kanyang kumpanya ay nadagdagan ang bahagi ng PC para sa 21 tuwid na tirahan at nangunguna sa kita para sa kategoryang iyon pati na rin ang mga x86 server. Bilang karagdagan, sa unang isang-kapat ng piskal na taon 2019, sinabi niya na ang kita ng Hindi Pangkalahatang Natatanggap na Mga Prinsipyo ng Accounting (GAAP) ay tumaas ng 17 porsiyento sa isang taon, ang pinakamataas na marka ng kumpanya para sa quarterly year-over-year na paglago mula noong 2011.

"Alam mo, ang mga kita ay tumaas, malakas na dobleng numero, at ito ay tungkol sa pagpapagaan ng aming istraktura ng kapital at paglantad ang halaga na nilikha namin sa mga shareholders, " sinabi ni Dell sa CNBC noong Hulyo 2. Ang Dell ay nagmamay-ari ng 72 porsyento ng karaniwang stock ng Dell Technologies, at ang Silver Lake Partners ay nagmamay-ari ng 24 porsyento.

"Ginagawang madali para kay Dell, habang sila ay naging pampubliko, upang simulan ang paggamit ng ilan sa mga pakinabang ng pagiging isang pampublikong kumpanya na may pampublikong equity, ngunit pinapayagan pa rin sina Michael at Silver Lake na magkaroon ng isang malaking antas ng kontrol, " sabi ni J. Craig Lowery, Direktor ng Pananaliksik para sa Mga Nagbibigay ng Serbisyo sa Cloud sa Gartner Research at isang dating executive ng Dell.

Bakit Ginawa ni Dell ang Deal

Tumanggi ang kumpanya na gawing magagamit ang isang executive ng Dell para sa artikulong ito. Gayunpaman, sa tawag sa Hulyo 2, sinabi ni Dell na ang paglipat upang pumunta sa publiko ay isang paraan upang gawing simple ang istraktura ng kumpanya at magbigay ng higit na kakayahang umangkop para sa negosyo. Ito ay bilang tugon sa isang katanungan mula kay Shannon Cross, analyst at may-ari ng Cross Research.

"Tulad ng alam mo, mas maaga sa taong ito, sinipa namin ang prosesong ito, tiningnan ang iba't ibang mga kahalili, at napagpasyahan na ito ay isang mahusay na paraan upang hindi lamang gawing simple ang istraktura ngunit lumikha ng kakayahang umangkop para sa amin at ilantad ang mahusay na mga negosyo na mayroon kami dito pabalik sa mga pampublikong merkado, "sabi ni Dell.

Si Tom Sweet, Chief Financial Officer sa Dell, sinabi ng plano ng kumpanya na gawing simple ang lineup ng produkto ng produkto para sa mga solusyon sa pag-iimbak at proteksyon ng data. Pinagsama ni Dell ang mga handog ng imbakan nito kasunod ng pagkuha nito sa EMC, at isang kakila-kilabot na tagagawa ng mga aparato na naka-attach sa network (NAS) at iba pang imprastraktura ng sentro ng data.

Matapos ang matagumpay na pagsasama ng mga negosyo ng EMC, kabilang ang Pivotal, RSA, Virtustream, at VMware, sa portfolio ng Dell Technologies, ngayon ay isang magandang panahon upang mag-publiko. "At ang tiyempo na ito upang bumalik sa merkado ng publiko, sa palagay ko, ay batay sa pagpapatupad ng pagsasama ng deal ng EMC. Nawala na ito nang maayos, " sabi ni Gartner's Lowery. "Ang halaga ng pagkakaroon ng EMC portfolio, at ang synergy ng VMware at lahat ng iba pang mga kumpanya na dumating sa portfolio ng EMC na nakahanay kay Dell, na ang lahat ay ipinakita na maging totoo."

Kasunod ng pagsasama ng EMC, nagbabayad ang Dell Technologies ng utang at binenta ang Dell Services at ang mga negosyo na software, kabilang ang Quest Software at SonicWall. "Sinimulan nila ang pagbebenta ng ilan sa mga mas maliit na dibisyon, at sila ay may mahusay na kita ng operating at cash flow. Regular na silang nagbabayad ng utang doon, at binabayaran ito sa mga malalaking chunks, " sabi ni Roger Kay, tagapagtatag at Pangulo ng firm ng pananaliksik sa merkado ng Endpoint Mga Associates ng Teknolohiya. "Natapos nila ang peligrosong bahagi ng transaksyon, at ngayon nasa medyo matatag na posisyon sila.

"Siguro ito ay isang magandang panahon upang bumalik sa pampublikong merkado, " patuloy ni Kay. "Hindi talaga maipaliwanag kung bakit napakasaya ni Michael na napasyal sa una, at kung bakit siya ay pantay na masaya sa pagpunta muli sa publiko. Inaasahan ko ito dahil personal na gumawa siya ng pera at iyon ang sagot sa tanong."

Sinasabi din ng mga analista ang batas ng pamamahala ng buwis ng 2017 ng administrasyon ng Trump, ang Tax Cuts at Jobs Act (TCJA), ay isang kadahilanan upang mangyari ang deal.

"Ang plano ng buwis sa Republikano na ipinatupad ng ilang buwan na ang nakaraan ay kasama ang mga probisyon na nagbawas o nag-alis ng kakayahan ng mga kumpanya na bawasan ang interes na binabayaran nila sa mga pautang at utang, " sabi ni Charles King, Pangulo at Punong Punong Analyst sa Pund-IT. "Na direktang nakakaapekto kay Dell, kahit na binayaran nito ang isang malaking bahagi ng utang na ginawa nito upang bumili ng EMC."

Bilang karagdagan, ang pakikitungo ay ipoposisyon si Dell para sa mga pagkuha sa hinaharap, ayon sa mga tagaloob ng industriya. "Bilang pampubliko si Dell, malamang na sisimulan na ang paghabol ng maraming mga pagsasanib at pagkuha, " sabi ni Gartner's Lowery. "Kaya inaasahan kong makikita natin silang magkakalog sa merkado at magsisimulang maghanap ng mga target."

Ano ang Kahulugan nito para sa mga Customer

Ang deal ay malamang na panatilihing nakatuon si Dell sa parehong pangmatagalang plano ng paglago at mga diskarte sa end-to-end na produkto nito habang pribado ang kumpanya, iniulat nito. Sa pamamagitan ng pag-alok ng end-to-end IT hardware kasama ang mga epektibong tool sa pamamahala ng imprastraktura, sinabi ng kumpanya na ito ay makaposisyon nang sapat upang mai-back up ang marketing slogan ng mga serbisyo sa mga customer "mula sa gilid hanggang sa core hanggang sa ulap."

Si Dell, kasama si Lenovo, ay isa sa dalawang nagtitinda ng Tier 1 IT na mayroong ganitong uri ng diskarte sa end-to-end, ngunit maaapektuhan ba ng publiko ang mga customer ni Dell? "Hindi sa palagay ko na ang mga customer ay makakakita ng isang agarang pagbabago, " sabi ni Lowery. "Sa palagay ko, pangmatagalan, pinapabuti nito ang mga bagay para sa kanila dahil inilalagay nito si Dell sa isang landas upang magpatuloy upang mapalawak ang mga kakayahan, produkto, at serbisyo."

Ang tunay na pagbabago ay kung paano nakatuon si Dell sa mga customer nito nang pribado ang kumpanya, ayon sa Kay Kay Endpoint. "Kapag nakatuon si Dell sa mas kaunting mga nasasakupan sa halip na pagmasdan ang mga namumuhunan, maaari nilang mapanatili ang parehong mga mata na nakatuon sa mga customer at ginawa nila, " sabi ni Kay. Hindi niya inaasahan na magbago ang pokus na ito sa mga kostumer pagkatapos mapunta sa publiko si Dell.

Ano ang ibig sabihin ng Deal para sa VMware

Sa ilalim ng pakikitungo, ang VMware, na nagmamay-ari ng kumpanya ng mobile device management (MDM) na AirWatch, ay mananatiling independiyenteng bilang isang hiwalay, na ipinapalit sa publiko na kumpanya, na mayroong Dell na nagmamay-ari ng 81 porsyento ng VMware karaniwang stock.

"Ang transaksyon na ito ay pinapadali ang aming istraktura ng kapital habang pinapanatili ang kalayaan ng VMware, " sabi ni Tom Sweet, Chief Financial Officer sa Dell, sa tawag sa Hulyo 2. Ipinaliwanag ni Sweet na ang pagpapanatili ng VMware na mapanatili ang sarili nitong pera sa merkado at kakayahang umangkop sa pananalapi ay maaaring makatulong sa pangangalap ng talento para sa kumpanya ng software ng virtualization, na dalubhasa sa inpormasyong IT na tinukoy ng software.

Patuloy na mamuhunan si Dell sa teknolohiyang tinukoy ng software sa pamamagitan ng stake sa VMware, sinabi ni Dell. Sa pamamagitan ng isang natukoy na arkitektura ng software, ang layer ng software ay hindi lamang kumokontrol sa mga tampok ng pamamahala, ngunit din nang direkta na kinokontrol ang compute, network, at imbakan ng data center sa parehong virtual na layer. Ito ay kumakatawan hindi lamang mga gastos at pagpapatupad ng mga pakinabang, ngunit din ng isang bagong antas ng oras ng pagtugon ay dapat na ang mas malaking negosyo 'ay kailangang magbago nang bigla.

"Bago ang anunsyo ni Dell, mayroong haka-haka na si Dell at VMware ay maaaring pagsamahin sa iisang nilalang, " sabi ng Pund-IT's King. "Tila nasa labas ng mesa."

Paglipat ng Pasulong na Walang Malalaking Pagbabago

Plano ni Dell na magpatuloy na lumago sa pamamahala ng multi-cloud, pag-unlad ng aplikasyon, at analytics ng data. Ang mga plano na pumunta sa publiko ay hindi hahantong sa malalaking pagbabago sa diskarte ng produkto sa maikling termino, sinabi ng mga analista.

"Hindi sa palagay ko magkakaroon ito ng anumang bagay sa asset side ng sheet sheet, " sabi ni Kay Endpoint. "Ang diskarte sa proyekto, mga layunin, lahat ng mga bagay-bagay ay pareho."

Sumang-ayon ang King ng Pund-IT na malamang na hindi ipakilala ni Dell ang mga makabuluhang pagbabago sa mga produkto at serbisyo na nakatuon sa sentro ng data sa maikling panahon. "Gayunpaman, malamang na magbabago bilang mga umuusbong na teknolohiya, tulad ng IoT at AI, ay maging mature, " aniya. "Si Dell ay mahusay na nakaposisyon upang ituloy ang mga pagkakataong iyon."

Bilang tugon sa isang katanungan tungkol sa kung may mga pagbabago sa pamamahala kasunod ng paglipat upang mapunta sa publiko, sinabi ni Dell na hindi niya inasahan ang mga pagbabago sa diskarte sa pamamahala.

"Ang simpleng sagot ay hindi namin inaasahan ang anumang mga pagbabago, " sabi ni Dell. "Sa palagay ko kung titingnan mo ang huling limang taon, palagi kaming namumuhunan para sa paglaki at ito ay gumagana. Kami ay tumatag, matatag na mga kita sa kabuuan ng aming mga negosyo. At nilayon naming magpatuloy na gawin iyon."